“Eneva se recupera após comprar dívidas a baixo custo, transformando crise em oportunidade de negócio.”
A Eneva (ENEV3), uma das principais companhias do setor elétrico no Brasil, já enfrentou a possibilidade de falência. Esse momento crítico, segundo Rafael Fritsch, sócio e gestor de investimentos da Root Capital, se tornou uma oportunidade para investidores dispostos a arriscar. A empresa, anteriormente conhecida como MPX e sob o controle de Eike Batista, teve dificuldades financeiras após o aumento inesperado dos custos de uma usina termelétrica, levando um banco internacional a se desfazer de suas dívidas.
A entrada da Root Capital foi decisiva nesse contexto. A gestora adquiriu os papéis da MPX a apenas 30% do valor original, considerando que a usina estava quase finalizada e possuía contratos assegurados com o sistema elétrico nacional. O valuation indicava que o ativo valeria mais que o dobro da dívida total, apresentando uma margem de segurança significativa.
Durante o processo de recuperação, metade da dívida foi convertida em ações da empresa. Aqueles que investiram na MPX nesse momento delicado acabaram recebendo de volta 50% da dívida restante, além de ações que se valorizaram com a melhora da empresa. Em menos de dois anos, a Eneva saiu da recuperação judicial e se firmou como referência no setor elétrico, com seus títulos de dívida agora presentes na carteira conservadora da Root Capital.
A abordagem da Root Capital se destaca por evitar a diluição de suas operações com outros fundos, possibilitando uma análise mais detalhada dos negócios. Fritsch acredita que 2026 representa um ano promissor para essa estratégia, que requer disciplina e coragem para explorar oportunidades onde outros hesitam.